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        加息密碼即將破解

        2016-08-29 10:29      點(diǎn)擊2374

        FX168財經(jīng)報社(香港)訊 對于那些苦苦尋求美聯(lián)儲加息時(shí)機密碼的投資者而言,周末的杰克遜霍爾央行年會(huì )讓他們依然“一頭霧水”,盡管美聯(lián)儲兩大巨頭——耶倫和費希爾周五均表示,今年有可能加息,但同時(shí)強調任何決定都要取決于經(jīng)濟數據的表現,在此背景下,本周可謂極為關(guān)鍵。投資者將迎來(lái)包括8月非農報告在內的眾多美國經(jīng)濟指標,考慮到費希爾強調8月份非農數據很可能將影響加息決定,本周的非農報告可謂意義非凡,若表現強勁,則可能令9月加息預期飆升,從而推動(dòng)美元進(jìn)一步反彈。

        美聯(lián)儲(FED)主席耶倫(Janet Yellen)上周五(8月26日)在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的全球央行官員年會(huì )上沒(méi)有暗示聯(lián)儲下一步可能會(huì )如何做,但她的講話(huà)強化了今年稍后可能加息的觀(guān)點(diǎn)。然而并非所有決策者都持相同意見(jiàn),他們對于加息的這份耐心恰當與否,將會(huì )在周五公布美國8月非農就業(yè)報告時(shí)受到考驗,或者說(shuō)得到驗證。

        耶倫上周五表示:“鑒于就業(yè)市場(chǎng)表現持續穩健,以及我們對經(jīng)濟活動(dòng)和通脹的展望,我認為,近幾個(gè)月上調聯(lián)邦基金利率的可能性已經(jīng)增強。”

        (圖片來(lái)源:彭博、FX168財經(jīng)網(wǎng))

        耶倫說(shuō)道:“鑒于就業(yè)市場(chǎng)表現持續穩健,以及我們對經(jīng)濟活動(dòng)和通脹的展望,我認為,近幾個(gè)月上調聯(lián)邦基金利率的可能性已經(jīng)增強。”她還稱(chēng),美聯(lián)儲仍認為未來(lái)加息應是“循序漸進(jìn)的”。

        在維持近零利率7年之后,聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)在去年12月份將聯(lián)邦基金利率目標區間上調至0.25%-0.5%。雖然美聯(lián)儲官員們一再表示出加息意圖,但今年的5次會(huì )議上均“按兵不動(dòng)”。

        因投資者對美聯(lián)儲今年是否會(huì )加息依然沒(méi)有把握,匯市投機人士連續第四周減持對美元的多頭押注,導致美元凈多倉降至七周來(lái)最低水準。

        美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)上周五公布的數據顯示,8月23日當周,美元凈多倉下滑至63.4億美元,為7月初以來(lái)最低水平,此前一周為98.1億美元。

        投資者依然在努力判斷美聯(lián)儲的加息時(shí)機,仔細審視美國經(jīng)濟數據、分析美聯(lián)儲官員就此話(huà)題所發(fā)表的每一番言論。因美國數據大多喜憂(yōu)參半,即使在美聯(lián)儲主席耶倫周五發(fā)表演講前,多數聯(lián)儲官員已經(jīng)暗示今年至少加息一次,美元在過(guò)去數周一路走低。

        (圖片來(lái)源:FX168財經(jīng)網(wǎng))

        盡管耶倫和美聯(lián)儲副主席費希爾(Stanley Fischer)周五均表示,今年有可能加息,部分美元多頭依然“半信半疑”。

        DailyFX.com匯市分析師Christopher Vecchio說(shuō)道:“當然,有關(guān)加息的討論讓耶倫的演講帶上些許鷹派的色彩,但美聯(lián)儲官員講話(huà)中普遍暗示聯(lián)邦基金利率的峰值將低于先前預期,即實(shí)質(zhì)中性利率接近零且通脹率在幾年內不會(huì )達到2.0%,這讓美元受到打擊。”

        2016年迄今,ICE美元指數已下挫逾3%,2015年則攀升逾9%。

        根據彭博匯編的基于??聯(lián)邦基金利率期貨的數據,美聯(lián)儲9月加息的概率大約是38%,高于周四的32%。今年年底前的概率由57%上升至約62%。FOMC的下一次會(huì )議是在9月20日至21日進(jìn)行。

        FED兩大巨頭輪番上陣 金融市場(chǎng)周末“坐上過(guò)山車(chē)”

        上周五美聯(lián)儲主席耶倫在杰克遜霍爾央行年會(huì )上的演講受到高度關(guān)注,其講話(huà)果然在金融市場(chǎng)上掀起巨瀾,但隨后聯(lián)儲主席費希爾的言論同樣“威力十足”,這令美元、黃金等資產(chǎn)周五“坐上過(guò)山車(chē)”。

        (圖片來(lái)源:Wikipedia、FX168財經(jīng)網(wǎng))

        隨著(zhù)交易員們仔細研判耶倫在杰克遜霍爾的講話(huà)所發(fā)出的信號,美元先是跳漲,然后又重挫,一個(gè)小時(shí)后兌其他主要貨幣又再度反彈。

        耶倫稱(chēng)美國經(jīng)濟的表現以及通脹前景給美聯(lián)儲加息提供了更多的空間,不過(guò)她同時(shí)也說(shuō)收緊貨幣政策的過(guò)程將會(huì )是漸進(jìn)式的。當耶倫開(kāi)始講話(huà)后不久,因耶倫沒(méi)有明確暗示可能會(huì )在9月加息,美元回吐漲幅。

        但當交易員再次評估她的講話(huà),并考慮到聯(lián)儲副主席費希爾的鷹派言論,美元隨后上漲。美聯(lián)儲副主席費希爾稍晚提供了更多線(xiàn)索,他告訴美國國家廣播公司商業(yè)新聞臺(CNBC),9月份加息是有可能的。

        上周五彭博美元即期匯率指數(Bloomberg’s Dollar Spot Index)收盤(pán)升0.8%,盤(pán)中觸及自8月9日來(lái)最高點(diǎn)。但耶倫講話(huà)后最多一度下挫0.6%。

        (圖片來(lái)源:彭博、FX168財經(jīng)網(wǎng))

        加拿大豐業(yè)銀行(Bank of Nova Scotia)外匯策略師Eric Theoret表示,費希爾保持了對近期形勢的關(guān)注,而耶倫則更為綜合考慮整個(gè)周期的狀況。Theoret補充道:“這就是區別所在。耶倫是泛泛而談,費希爾討論的非常狹窄和短期的形勢,因此,我們看到美元整體走強。”

        道明證券(Toronto-Dominion Bank)高級外匯策略師Mazen Issa稱(chēng):“耶倫被認為是鴿派,當鴿派人物告訴你加息可能性增強了,你應該重視,特別是如果講話(huà)人是美聯(lián)儲主席。她的言論被費希爾強化,耶倫和費希爾總體上論調一致,我認為這是提振美元的關(guān)鍵。”

        AssetMark Inc.旗下Savos Investments首席投資官Jason Thomas說(shuō)道:“我們正在美元走強布局。”Thomas掌管310億美元資產(chǎn)。

        黃金方面,美聯(lián)儲主席耶倫聲稱(chēng)加息理由“在最近幾個(gè)月增強”,但她話(huà)鋒一轉,稱(chēng)循序漸進(jìn)上調聯(lián)邦基金利率在較長(cháng)一段時(shí)間內將是合適的。此番表態(tài)最初緩解了黃金市場(chǎng)對美聯(lián)儲下個(gè)月加息的擔心。此番言論之后,金價(jià)一度上漲1.6%。但隨著(zhù)美聯(lián)儲副主席費希爾說(shuō),耶倫的講話(huà)為9月份加息留出了可能性,金價(jià)漲勢消失殆盡。

        (圖片來(lái)源:彭博、FX168財經(jīng)網(wǎng))

        Marex Spectron Group駐紐約的交易員Graham Leighton說(shuō)道:“當一名FOMC委員講了一件事,而另一名委員又說(shuō)了另外的事,這對于金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)的確相當沮喪。”

        BMO Capital Markets基本和貴金屬交易部董事Tai Wong說(shuō)道:“費希爾對耶倫講話(huà)的鷹派解讀置金市多頭于不利處境,金價(jià)跌回到日低,從目前的情況看,在9月非農就業(yè)報告公布前,金價(jià)都將保持震蕩走勢。”

        紐約商品交易所(COMEX)12月份交割黃金期貨周五收盤(pán)上漲0.1%,報1,325.90美元/盎司。期金本周累計下跌1.5%,創(chuàng )下7月中旬以來(lái)最大周跌幅。

        因美聯(lián)儲一再推遲加息,黃金期貨創(chuàng )下1979年以來(lái)最佳上半年度表現。但因跡象表明美國經(jīng)濟正在改善,重燃外界對于美聯(lián)儲加息的預期,金價(jià)漲勢已經(jīng)“降溫。”

        EverBank World Markets總裁Chris Gaffney說(shuō)道:“耶倫演講在最初無(wú)疑導致了市場(chǎng)做出一些膝跳反應。但最終,我們認為耶倫的演講并沒(méi)有提供任何新的信息。美聯(lián)儲將繼續依賴(lài)經(jīng)濟數據做出政策決定。”

        非農攜一大波重磅數據來(lái)襲

        未來(lái)一周金融市場(chǎng)將迎來(lái)一大波經(jīng)濟數據密集出爐,其中最重要的無(wú)疑就是周五發(fā)布的非農就業(yè)報告,該數據可能對美聯(lián)儲未來(lái)加息時(shí)間的預期有重大影響。

        近來(lái)就業(yè)數據強勁,且有跡象顯示通脹終于開(kāi)始上升,這讓一些決策者深受鼓舞,相信應該加息,即便不能是9月政策會(huì )議這樣早,至少也應該在年底前有所行動(dòng)。

        最新的就業(yè)與消費者信心數據或將有助于鞏固投資者對美聯(lián)儲12月加息的預期,甚至讓少數預期最早下個(gè)月就會(huì )加息的策略師更有底氣。

        除了非農,投資者本周需關(guān)注的其他數據還包括周一發(fā)布的個(gè)人消費支出(PCE)物價(jià)指數,周二的消費者信心指數,周三的“小非農”ADP數據以及周四的初請失業(yè)金人數數據。

        彭博經(jīng)濟學(xué)家撰文稱(chēng),和2008至2009年的經(jīng)濟低迷時(shí)期相比,消費者信心已經(jīng)出現改善,但自2015年初以來(lái)則基本變化不大。7月份消費者信心指數為97.3,高于第二季度平均水平94.8和第一季度平均水平96.0。

        周三則有“小非農”之稱(chēng)的ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)數據,和勞工統計局的就業(yè)數據相比,ADP私營(yíng)部門(mén)就業(yè)數據表現出了更穩定的增長(cháng)勢頭,自今年初以來(lái)維持在14.9萬(wàn)至20.8萬(wàn)人的窄幅區間內。8月份的ADP報告可能顯示,集中在服務(wù)業(yè)的穩定招聘步伐維持不變。

        如果8月份ADP報告顯示私營(yíng)部門(mén)就業(yè)繼續迅速增長(cháng),則在美聯(lián)儲準備今年晚些時(shí)候加息之際,該數據將進(jìn)一步證明勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況保持強勁。經(jīng)濟學(xué)家普遍預計ADP將公布8月份就業(yè)人數增加17.5萬(wàn)人,略低于7月份的17.9萬(wàn)人。

        周四則有初請失業(yè)金人數,這該數據的角度看,對勞動(dòng)力市場(chǎng)的擔憂(yōu)減弱。該數據連續77周低于30萬(wàn)人,為1970年以來(lái)最長(cháng)。截至8月20日當周的初請失業(yè)金人數減少1千人至26.1萬(wàn)人,創(chuàng )五周低點(diǎn),目前低于1年平均水平26.9萬(wàn)人。

        布朗兄弟哈里曼(BBH)策略師Win Thin上周表示,最近的初請數據在美國勞工部調查時(shí)間范圍內,顯示8月非農報告將再度表現強勁。

        7月美國ISM制造業(yè)指數顯示擴張速度放緩,8月數據將在非農就業(yè)報告之前一天公布,與此同時(shí)多數主要經(jīng)濟體也將公布有關(guān)制造業(yè)情況的數據。

        市場(chǎng)普遍預期,8月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理指數,將會(huì )由7月的52.6,進(jìn)一步上升至53.2,持續在50以上的擴張水平。

        周五則將迎來(lái)備受關(guān)注的8月非農就業(yè)報告。根據外媒公布的一項調查,美國8月非農就業(yè)崗位料增加18萬(wàn)個(gè),增幅小于7月的25.5萬(wàn)個(gè)。失業(yè)率料下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.8%,而2014年8月份時(shí)處于6.2%。

        (圖片來(lái)源:Fxstreet、FX168財經(jīng)網(wǎng))

        Prudential Financial市場(chǎng)策略師Quincy Krosby表示:“耶倫確實(shí)告訴了市場(chǎng),她愿意加息,這意味著(zhù)周五將出爐的非農就業(yè)報告非常重要。其中平均時(shí)薪、每周平均工時(shí)與各類(lèi)工作崗位分項數據,對于推斷通脹形勢都至關(guān)重要。”

        耶倫周五并指出,近期就業(yè)反彈,美聯(lián)儲預期經(jīng)濟將繼續擴張。這也凸顯出即將出爐的就業(yè)報告的重要程度。

        U.S. Bank Private Client Reserve總經(jīng)理David Schiegoleit表示:“耶倫將周五的非農就業(yè)報告置于放大鏡下面。我真的認為該數據將是市場(chǎng)下一步走勢的決定性因素。”

        德國商業(yè)銀行(Commerzbank)經(jīng)濟學(xué)家Christoph Balz說(shuō):“連續看到兩份異常亮眼的就業(yè)市場(chǎng)報告后,預計8月數據會(huì )略為疲軟,但這不會(huì )改變美國經(jīng)濟進(jìn)一步接近充分就業(yè)的全貌,這份報告不大可能完全說(shuō)服(美聯(lián)儲內部的)懷疑派,使之相信最早應該在9月加息。一些跡象顯示,美國供應管理協(xié)會(huì )(ISM)制造業(yè)指數也有可能支持謹慎立場(chǎng)。”

        美聯(lián)儲副主席費希爾上周五在接受CNBC采訪(fǎng)時(shí)表示,“過(guò)去三個(gè)月的就業(yè)報告非常強勁”,而下周五有關(guān)8月份就業(yè)的數據“很可能將影響決定,同時(shí)可能還有其他數據。”

        安聯(lián)集團(Allianz)首席經(jīng)濟顧問(wèn)El-Erian表示,美聯(lián)儲主席耶倫周五的言論暗示,如果本周數據顯示就業(yè)強勁增長(cháng),則美聯(lián)儲準備好在今年加息。

        El-Erian說(shuō)道:“如果我們得到一份非常強勁的就業(yè)報告,比如超過(guò)20萬(wàn)新增就業(yè),以及更高的工資增幅,那么他們會(huì )非常難以抗拒加息,可能是在9月,但絕對在12月底之前。但是,這取決于獲得一份這樣的就業(yè)報告。”

        高盛(Goldman Sachs)以Jan Hatzius為首的經(jīng)濟學(xué)家發(fā)布報告稱(chēng),美聯(lián)儲主席耶倫周五的演講提高了9月加息的概率,但報告補充稱(chēng),9月是否采取行動(dòng)將取決于周五公布的8月就業(yè)數據。

        高盛認為,美聯(lián)儲9月加息的概率從此前的30%上升到了40%;預計若9月按兵不動(dòng),12月加息概率也在40%。今年加息至少一次的合計概率從此前的75%上升到80%。

        高盛報告指出,此番言論緊隨過(guò)去兩周其他美聯(lián)儲官員發(fā)表的講話(huà),表明決策者認為經(jīng)濟情況已經(jīng)改善,有理由考慮在短期內實(shí)施加息。

        高盛稱(chēng),盡管耶倫或者其他官員都沒(méi)有就確切的加息時(shí)機做出明確表態(tài),但下周即將發(fā)布的8月非農報告將異常重要。報告顯示:“在我們看來(lái),假如就業(yè)報告繼續表明勞動(dòng)力市場(chǎng)在改善,則FOMC很可能在9月會(huì )議上加息。”

        即便經(jīng)濟擴張速度遲緩,且美國大型股一年多來(lái)一直在獲利下滑的局面中苦苦掙扎,但已實(shí)施將近10年的超低利率政策已經(jīng)幫助推動(dòng)美國股市攀升至紀錄高位。

        預期利率上升或將導致投資者繼續拋售公用事業(yè)和電信等高股息類(lèi)股,并看好與經(jīng)濟擴張緊密相關(guān)的板塊,如金融和工業(yè)。

        上周五美股標普500指數收低,為六個(gè)交易日中第五次下跌,但僅比本月稍早觸及的紀錄高位低1%。

        BMO Global Asset Management資深投資策略師Jon Adams指出,消費和就業(yè)數據呈現的任何強勁跡象都可能有助于支持股價(jià)。

        其它關(guān)注要點(diǎn)

        除了美國方面的重磅經(jīng)濟指標,其它地區同樣將有諸多重量級數據出爐。

        未來(lái)一周將要公布歐元區7月就業(yè)數據和8月消費者信心與通脹數據。目前的通脹雖然疲弱不振,但正在緩慢上行,而歐洲央行(ECB)即將在9月8日舉行下次政策會(huì )議。

        英國方面,本周將有更多重要數據出爐,反映英國抵押貸款、房?jì)r(jià)和消費者信心的情況。英國脫歐公投之后,7月消費者信心曾出現逾26年來(lái)最大降幅。

        最受關(guān)注的將是周四的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI),該數據曾在7月“敲響警鐘”,英國央行(BOE)在本月稍早啟動(dòng)刺激計劃的時(shí)候也提及該數據。

        分析師預計,8月該指標將再度顯示制造業(yè)萎縮,但程度不會(huì )和7月那樣劇烈,7月的萎縮幅度為逾三年來(lái)最大。之后一天還將公布建筑業(yè)PMI。

        獨立研究機構Oxford Economics首席英國經(jīng)濟學(xué)家Andrew Goodwin說(shuō):“要評估公投對經(jīng)濟的影響,現在還為時(shí)過(guò)早,很多事情可能看不準,但如果本周公布的這批重要性較高的8月調查數據,特別是消費者信心指標和制造業(yè)及建筑業(yè)數據,延續了近期其它數據所顯示的良好態(tài)勢,那么或許可以鼓勵我們上修第三季度GDP成長(cháng)預估,目前我們認為第三季度GDP料持平。”

        另外,中國將于周四將公布8月官方制造業(yè)及非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數,以及8月財新制造業(yè)采購經(jīng)理指數,以反映中國經(jīng)濟的最新表現,也受到市場(chǎng)關(guān)注。

        另一方面,今年擁有美聯(lián)儲投票權的波士頓聯(lián)儲行長(cháng)羅森格倫(Eric Rosengren),以及克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester),分別會(huì )周三及周五發(fā)表演說(shuō),也成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

        校對:盧瑟

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